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股债跷跷板效应凸显 债市震荡回暖反弹空间仍有限

作者:周佳 整理来源:中国证券报·中证网2018-02-04 11:05

一点红香港马会官方网 www.51export.net   编者按:A股震荡给了国债期货些许表现机会。受益于避险情绪高涨,本周国债期货连日上行,一度冲破20日均线,虽然此后回落,但仍连续两周实现上涨。在普惠金融定向降准和临时准备金动用安排的引导下,本周流动性依旧维持相对宽松的氛围,也为国债期货反弹提供了支持。

   分析人士认为,资金面持续宽松、人民币汇率升值预期显现、股市调整引发避险情绪升温,叠加经济基本面下行压力显现,均有助于债市情绪好转,但目前严监管的趋向未改,经济基本面也无明显利好支撑,债市连续反弹仍缺乏足够动力,同时,考虑到近期利率债一级市场招标结果持续向暖,机构对短久期、流动性较好券种的配置需求较旺,不排除继续存波段交易机会的可能。

  股债跷跷板效应凸显 国债期货连续反弹

  A股震荡给了国债期货些许表现机会。受益于避险情绪高涨,本周国债期货连日上行,一度冲破20日均线,虽然此后回落,但仍连续两周实现上涨。在普惠金融定向降准和临时准备金动用安排的引导下,本周流动性依旧维持相对宽松的氛围,也为国债期货反弹提供了支持。

  本周是股市震荡的一周。周一股市便开始走弱,此后抛盘逐渐增多,调整至周四市场已经十分疲弱。在这样的背景下,连续调整一年有余的债市再度出现了较为连续的反弹。

  “相较股市而言,债市调整空间与时间更长,反弹概率更加确定。本周随着股市调整,股债跷跷板效应再现?!币患艺鹁硐蚣钦弑硎?。

  数据显示,受益于避险情绪高涨,本周前4四个交易日债市整体走强,股市持续调整。周五也呈现此强彼弱的状态。

  同时,本周市场资金宽松也为反弹奠定了基础。

  在公开市场上,央行本周暂停了逆回购操作。但由于金融机构有序动用“临时准备金动用安排(CRA)”和月末财政支出可吸收央行逆回购到期、现金投放等因素影响,银行体系流动性合理稳定。这也是上周银行间市场资金宽松的一个关键因素。

  因此,虽然本周逆回购到期7600亿元,市场资金价格仍一路走低。银行间资金价格DR007的加权平均价格从2.9%降至2.7445%。这也成为Shibor7天期利率运行的主基调。

  除了资金面宽松,宏观数据震荡也让国债期货有了上行动力。1月中国制造业采购经理指数(PMI)为51.3%,比上月回落0.3个百分点。

  周一至周四,国债期货都处于反弹阶段。随着周五股市反弹,期债也重回下行态势。截至周五收盘,国债期货十年期主力合约收报91.970元,周涨幅0.08%;五年期主力合约收报95.950元,基本以平盘报收。

  虽然国债期货连续两周上涨,但是机构对其后市仍十分谨慎。

  “国债期货已连续反弹两周,这仅是受益于流动性阶段宽松及避险情绪所致,债市大的格局仍未扭转?!惫鹬と旯鄯治鍪Ρ呷硎?。

  他认为,债市悲观情绪有所缓解,但基本面对债市影响依然不强,市场仍在关注金融去杠杆的影响,国债期货未来仍会弱势震荡。

  国泰君安期货分析师王洋也持有类似观点,认为春节前债市格局难有大的变化,未来还需要关注金融去杠杆的进程。(中国证券网 孙忠)


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