公司行业房地产新三板市场股市期市债市研报宏观海外基金港股信息披露行情交流金牛奖新媒体
首页 > 市场 > 研报 > 券商研报

招商证券:市场有望进入震荡筑底信心修复期

作者:来源:2018-02-05 10:25

一点红香港马会官方网 www.51export.net   【今日头条】

  专家解读中央一号文件:产业兴旺是乡村振兴突破点

  昨天下午,改革开放以来第20个、新世纪以来第15个指导“三农”工作的中央一号文件发布。不论是发布的一号文件,还是不久前举行的中央农村工作会议上,乡村振兴战略都被放到一个前所未有的高度上,按照十九大报告提出的实施乡村振兴战略的总要求,“产业兴旺”不仅是乡村振兴的基础,也是乡村振兴的突破点。在很多农业专家看来,不管是发展水平,还是收入水平,城乡之间确实还有很大差距,而这种不平衡已经成为制约国家发展的一个主要因素,因此,我国实现现代化的标准之一就是不能让农村衰落。目前我国有6亿农村人口,按照规划,即便到2030年城镇化率达到70%,还将有4.5亿人居住在农村,因此,加快农村现代化进程尤为重要,产业兴旺更是乡村振兴的重点。这就需要从农业内外、城乡两头共同发力,探索促进资本、技术、人才等要素向农业农村流动的有效政策措施。全国政协常委 经济委员会副主任陈锡文指出 :“要花大力气解决当前农民的就业和增收,因为我们进入新常态,GDP增长率下来了,城市不可能像以前那样每年都提供成百上千万的让农民工进城就业的机会,所以要去推动农村一二三产业融合发展?!?/p>

  【晨报精选】

  市如斯夫,问君何度

  短期矛盾已经偏向正面:从市场微观结构看,利率快速上行的风险已经大为缓释了。但中期矛盾需要时间来修复,投资者仍有时间等待观望,特别要留意三个信号:①信贷额度受限对实体融资的冲击;②通胀在度过年初高点后的可持续性;③微观审慎深化是否会从需要“紧货币”转向需要“宽货币”。如果这些信号验证,我们或许能够期待债市的一次机会(二季度)。最后,需要补充的是,信用债的调整仍不充分,拐点会晚于利率债出现。

  美国股债双杀、国内小票下跌和大宗走势探究

  美股估值偏高同时利率水平持续攀升会导致波动加大,但美国经济仍处在扩张阶段,在观察到经济明显回落之前,短期内我们并不认为美国将会进入下降通道中。美国及全球经济处在扩张区域,中国1月信贷或超预期,制造业投资回升确定性较高,经济仍保持惯性,低库存状态的大宗商品价格仍存上行空间。

  近期国内小市值公司股票持续大幅下跌。我们认为有四方面的原因,第一,以创业板为代表的中小市值公司业绩超预期下滑。第二,信托配资部分不符合规定的从严监管。第三,解禁规模持续扩大,减持持续增加。第四,频临预警线和平仓线的股权质押规模持续攀升。总的来看,上述四点因素在二季度之前难以出现根本性好转,二季度之前难以出现明显的风格转换,三季度,如果业绩预期降低,股权质押、配资和减持的风险能够有效释放,则最早三季度市场会出现风格转换的基本条件。

  【宏观视角】

  资金面风险犹存

  春节后至两会前资金面风险犹存。历史上,两会的流动性"维稳"主要体现在召开期间,2月下旬至两会召开前的流动性并不一定平稳。2016年与2017年的2月下旬至3月初,流动性与同期相比均表现出一定的波动。特别是2017年年初,在资金面总体紧平衡的情况下,2月下旬R007利率多次升至3.7左右,反映出流动性存在波动风险??缃谥?,由于银行体系负债端增长乏力,金融严监管持续,融资需求与广义货币供给不匹配的现状改善有限;加上春节前公开市场操作及临时准备金动用安排陆续到期;以及2月申报纳税期限顺延、财政支出投放存在摩擦性,未必能及时对冲缴税因素;因此春节后至两会前的资金面仍然存在风险。

  【投资策略】

  继续坚定看好优质成长股和大消费龙头

  上周五沪深股指整体低开恐慌性下杀之后探底回升,文化传媒、苹果概念、周期板块先后表现强势,股指震荡上行全线收红,但盘面震荡加剧、量能明显萎缩,市场信心仍有待修复。截至收盘,上证指数报收3462.08点,涨0.44%;深证成指报收10925.16点,涨0.56%;创业板指报收1702.43点,涨0.30%。两市合计成交4629亿元,较昨日缩量1043亿元,个股1257只上涨,1945只下跌,扣除新股因素,涨停22只,60只跌停,涨跌5%以上比98:264,板块方面,仅煤炭、有色、钢铁、石油天然气、水泥等板块领涨,次新股、环保、纺织服装、酿酒、农业等板块领跌。

  资金面上,两市融资余额减125.19亿至10617.54亿元;央行公开市场上周五净回笼资金900亿元,连续七个交易日累计净回笼1.15万亿元;shibor利率涨跌互现;沪股通净流出12亿、深股通净流入12亿。

  消息方面,多家信托表示近期未收到新的降杠杆指导,此表态对冷静市场预期有一定帮助,但无法实际解开连续跌停导致的连锁反应;苹果2018年一季度营收超预期,股价低位上涨5%,为超跌的A股苹果概念股吹响反弹号角;中兴通讯公布年报快报和定增发行底价不低于30元,招商研发通信团队分析认为:定增锁定底价,夯实未来信心,业绩符合预期,三大业务齐步增长,经营性现金流创历史新高,行业地位和全球份额提升,仍是5G最核心受益标的,考虑到定增摊薄的2018-2019PE为25倍和20倍。

  盘面观察,周五开盘A股六大股指全线大幅低开,百亿市值以下的个股继续闪崩,而权重股也加入调整,令沪指快速击穿3400点整数关,深成指则一度跌破年线,但随即创业板率先上演V型反转,文化传媒和苹果概念股成为优质成长股超跌反弹的先锋,午市收盘前钢铁、煤炭板块也带领沪指收窄跌幅。午后创业板震荡回落一度翻绿,而周期股则强势发力,煤炭、有色板块多只个股涨停,尾市中小创也重新翻红,但跌停家数未减,小市值股受到流动性制约,整体依旧表现疲弱,次新股板块跌幅第一,显示市场风险偏好仍然低落。

  技术上看,大盘深V反转大概率意味着主跌幅已经过去,从量度跌幅看上周沪指回调幅度达到本轮3254—3587上涨波段的60%,而深市三大指数都跌破了去年12月行情启动点,要么位于年线支撑要么是两年半大底的支撑,后市有望进入震荡筑底信心修复期。

  尽管当下市场对于成长股有许多怀疑,业绩增速低于预期、流动性折价等等也困扰着意欲布局的投资者,但如果我们看好中国经济转型的力量,那么最具活力和成长性的无疑在TMT和大消费领域,继续坚定看好布局符合消费升级和新经济转型方向的优质成长股和大消费龙头,回调是布局良机。


中证公告快递
及时披露上市公司公告,提供公告报纸版面信息,权威的“中证十条”新闻,对重大上市公司公告进行解读。


中国证券报官方微信


中国证券报法人微博

中证网声明:凡本网注明“来源:中国证券报·中证网”的所有作品,版权均属于中国证券报、中证网。中国证券报·中证网与作品作者联合声明,任何组织未经中国证券报、中证网以及作者书面授权不得转载、摘编或利用其它方式使用上述作品。凡本网注明来源非中国证券报·中证网的作品,均转载自其它媒体,转载目的在于更好服务读者、传递信息之需,并不代表本网赞同其观点,本网亦不对其真实性负责,持异议者应与原出处单位主张权利。