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5日晚间机构研报精?。?股值得关注

作者:来源:和讯网2018-02-05 18:35

一点红香港马会官方网 www.51export.net   永清环保:业绩符合预期,拓展危废步入新阶段

  研究机构:国海证券

  事件:公 司 近 期 公 告 : 1 ) 2017 年 实 现 归 属 于 上 市 公 司 股 东 净 利 润14152.25-16982.70 万元,同比增长 0-20%; 2)拟以 10.02 元/股价格收购永清集团、杭湘鸿鹄持有的江苏康博固废 100%股权,交易对价 10.75亿元。对此,我们点评如下:

  投资要点:

  业绩符合预期, 各项业务稳步推进

  2017 年实现归属于上市公司股东净利润 14152.25-16982.70 万元,同比增长 0-20%,符合市场预期,业绩增长的主要原因是公司各项业务稳步推进。大气治理业务:作为公司的传统业务,发展比较稳健。凭借着技术优势获取国有发电企业的火电烟气治理项目,在火电行业超净排放高峰过后,公司已在钢铁、有色、造纸等行业有项目经验,将受益非电行业烟气治理的春天;土壤修复业务:公司先后获取了山东、四川、江苏等地项目,订单数量远超去年同期, 2018年开年之初,公司便斩获陶家河 5.70 亿元重金属综合治理项目,随着土法出台在即,预计土壤修复会有所爆发;垃圾发电业务:随着衡阳项目投运,垃圾发电收入实现较快增长; 环境咨询业务: 2017年 7 月环评资质扩项通过,从技术团队、区域布局等角度全面推进业务发展,环境咨询业务实现快速发展。

  拟收购江苏康博固废,公司发展步入新阶段

  公司以 10.02 元/股的价格,向控股股东永清集团及航湘鸿鹄合计发行 1.07 亿股,购买其持有的康博固废 100%股权,交易对价 10.75亿元,康博固废承诺 2017 年-2019 年扣非净利润不低于 1.06 亿元、1.05 亿元和 1.13 亿元,以 2018 年净利润测算,仅有 10 倍 PE,估值相对合理。

  康博固废是江苏省内单体规模最大的危废无害化处置项目,目前拥有 17 类危废处理资质,年处置能力 3.8 万吨。 通过收购康博固废,公司一方面业绩承诺能够增厚公司的业绩,另一方面,公司进入景气度较高的危废行业,能够完善公司的产业链,打造综合环境服务商。公司布局弹性业绩的土壤修复工程和稳定业绩的危废处理运营业务,双核驱动, 公司发展即将进入新阶段。

  盈利预测和投资评级: 首次覆盖给予公司“增持” 评级。 暂不考虑收购江苏康博固废对公司业绩及股本的影响, 预计公司 2017-2019EPS 分别为 0.25、 0.32、 0.42 元,对应当前股价 PE 为 41、 31、24 倍, 首次覆盖给予公司“增持”评级。

  风险提示: 非电业务拓展低于预期、土壤修复业务拓展低于预期、收购不能顺利完成的风险、 宏观经济下行风险


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